Çin’in tahvil piyasası merkez bankası müdahalesiyle geriliyor

Çin Merkez Bankası’nın tahvil piyasasına ağır müdahalelerde bulunmaya başlaması yatırımcılar arasında tedirginliğe yol açıyor. Çin Halk Bankası (PBOC), ülkenin karşı karşıya olduğu ekonomik zorluklara rağmen getirilerdeki düşüşü engellemek için adımlar atıyor. Devlet tahvillerini tercih eden yatırımcılar, kırılgan ekonomiye, deflasyonist baskılara ve daha riskli varlıklara karşı genel bir isteksizliğe işaret ederek boğa piyasasının sona ermediğini savunuyor.

Konunun hassasiyeti nedeniyle isminin açıklanmasını istemeyen Pekin’deki bir tahvil fonu yöneticisi, iyimser olmayan bir ekonomik görünümün ortasında getiri sağlama ihtiyacından kaynaklanan yükseliş duruşunun devam ettiğini ifade etti. Bu arada, hazine vadeli işlem yatırımcısı Wang Hongfei, piyasa ile düzenleyiciler arasında artan çatışmalara yanıt olarak fırsatçı, kısa vadeli bir ticaret yaklaşımı benimsedi.

PBOC, yatırımcıların daha öngörülemez olan hisse senedi piyasasından ve gerileyen emlak sektöründen uzaklaşarak devlet tahvillerine akın etmesi nedeniyle tahvil piyasasında balon riski konusunda çeşitli uyarılarda bulundu. Bu eğilim bankaların mevduat faizlerini düşürmesiyle daha da şiddetlendi ve düşen getiriler merkez bankasının yuanı istikrara kavuşturma çabalarını zorlaştırıyor.

PBOC’nin son eylemleri, daha önce spekülatörlere ve hisse senedi ve döviz piyasalarındaki istenmeyen fiyat hareketlerine odaklanan düzenleyici yaklaşımında yeni bir aşamaya işaret ediyor. Amerikan Ekonomik Araştırmalar Enstitüsü’nden bir ekonomist, Çin’in finans piyasalarının yukarıdan aşağıya sıkı bir şekilde düzenlendiğini ve ekonomi duraklamaya devam ettikçe bu kontrolü sürdürmenin giderek zorlaşabileceğini belirtti.

Merkez Bankası’nın tahvil piyasasını etkileme hamlesi geçtiğimiz Pazartesi günü uzun vadeli getirilerin rekor düşük seviyelere ulaşmasıyla başladı. Devlet bankalarının önemli miktarda 10 ve 30 yıllık hazine tahvili sattığı gözlendi ki bu, merkez bankasının daha önce yuan piyasasını etkilemek için büyük bankaları nasıl kullandığını anımsatan bir taktik. Veriler ve tüccarlar satış faaliyetinin hafta boyunca devam ettiğini doğruladı.

Cuma günü geç saatlerde PBOC, açık piyasa işlemlerinde hazine tahvili işlemlerini kademeli olarak artırmayı planladığını açıkladı. Bu, Çarşamba günü 2020’den bu yana ilk kez açık piyasa işlemleri yoluyla nakit enjeksiyonlarını durdurma kararının ardından geldi ve getirileri desteklemeyi amaçlayan dört aydaki en büyük haftalık nakit çekilişine yol açtı.

Piyasadaki temkinli havaya ek olarak, Çin’in bankalar arası izleme kuruluşu, tahvil piyasası manipülasyonu şüphesiyle dört kırsal ticari banka hakkında soruşturma başlattığını ve birkaç finans kuruluşunu ceza için PBOC’ye bildirmeyi planladığını duyurdu.

PBOC’nin aldığı önlemler bazı yatırımcıların temkinli davranmasına neden olsa da, hem 10 yıllık hem de 30 yıllık hazine tahvilleri son bir aydaki ilk haftalık düşüşlerini yaşarken, bazı analistler tahvil boğa piyasasının devam ettiğine inanıyor.

Societe Generale’in baş Asya makro stratejisti Çin’in tahvil süresi riski konusunda dikkatli olunmasını tavsiye ederken, Minsheng Securities “Demokles’in kılıcı düşüyor” metaforuyla tehlikeli duruma işaret etti.

Ancak Tan, yüksek getirili varlıkların az olduğu bir ortamda tahvil boğa piyasasının hala geçerli olduğunu öne sürdü. Şangay merkezli bir fon yöneticisi, piyasanın yönünün yalnızca teknik önlemlerle değiştirilemeyeceğini savunarak düşüşlerde alım yapılmasını tavsiye etti. Yönetici, Merkez Bankası’nın tahvil fiyat artışlarının hızını değiştiren eylemlerine rağmen, yükseliş eğiliminin devam edeceğine inanıyor.

UBS Global Wealth Management analisti, Çin tahvillerini destekleyen herhangi bir parasal gevşemenin, artan devlet tahvili ihracı ile bir miktar boşa çıkabileceği konusunda uyardı. Çin’in 30 yıllık hazine tahvillerinin mevcut getirisi bir yıl önceki %3 seviyesinden %2,37’ye gerilerken, ekonomik toparlanmanın devam etmesi ve enflasyonun geri dönmesi halinde bu oranın %2,5’e yükselebileceği tahmin ediliyor. Haberin yayınlandığı sırada döviz kuru 1$ – 7.1715 Çin yuanı renminbi seviyesindeydi.

Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.